Фото: Pixabay

Вперше за останні півроку капіталізація публічних українських аграрних компаній зросла. Як свідчать котирування акцій на Варшавській (WSE), Лондонській (LSE), Паризької (PSE), Франкфуртської (FSE) і Стокгольмської (SSE) фондових майданчиках, за перший місяць цього року публічні агрохолдинги подорожчали на 2,4% до $ 2,35 млрд .

Динаміка змін вартості акцій в січні була різноспрямованою. Найбільше з початку місяця подешевшали акції французької компанії з активами в Україні Agrogeneration - на 38% до $ 0,3 за акцію. Капіталізація компанії, таким чином, знизилася з $ 51 млн до $ 31 млн. Причиною такого стрибка могло стати січневе заяву Agrogeneration про намір випустити п'ятирічні субординовані конвертовані облігації загальною номінальною вартістю € 65 млн.

Компанія, зокрема, має намір емітувати 650 тис. Цінних паперів номіналом € 100 з процентною ставкою 8% річних і виплатою купона раз на півроку. Погашення цінних паперів буде здійснюватися шляхом обміну однієї облігації на 192 нові або існуючі акції AgroGeneration. У компанії «Капіталу» пояснили, що основною метою випуску облігацій є рефінансування існуючих зобов'язань на загальну суму € 55 млн, які виникли внаслідок девальвації гривні, кон'юнктурних коливань і невизначеності в країні.

Друге місце зашкодь аутсайдерів - у шведської Agrocultura, капіталізація якої в перший місяць 2015 р знизилася на 10% до $ 71 млн. Здешевлення компанії пов'язують з настороженістю іноземних інвесторів щодо роботи в Україні, а також ціновими коливаннями і девальвацією.

На 6% подешевшали агрохолдинги «Мрія» сім'ї Гут (капіталізація компанії склала $ 68 млн замість $ 73 млн за підсумками 2014 г.) і KSG Agro Сергія Касьянова (компанія коштує зараз $ 4 млн, місяцем раніше її капіталізація становила $ 5 млн). Обидві компанії ведуть переговори з кредиторами про реструктуризацію боргових зобов'язань, і поки компроміс не знайдено.

5% своєї вартості за місяць втратив агрохолдинг Олега Бахматюка «Авангард». Зараз компанія коштує $ 121 млн. Падіння котирувань обумовлено торішнім закриттям фабрик в Донбасі. Найближчий конкурент «Авангарду» - яєчний холдинг Бориса Бєлікова «Овостар Юніон» подешевшав на 4% до $ 118 млн через девальвацію (70% виробничих витрат компанії - в доларі) і невисокою частки реалізації в гривні (всього 15%).

Пішли в ріст

Незважаючи на дестабілізацію ситуації в країні, деяким агрокомпаній вдалося збільшити капіталізацію. Безумовним лідером в цьому напрямку став молочний холдинг Анатолія Юркевича «Мілкіленд», який за місяць подорожчав на 42% до $ 19 млн і трохи відіграв втрачену вартість протягом 2014 р Підприємство переорієнтував виробництво на більш маржинальні види продукції - сухе молоко, масло - і запустило виробництво безлактозную сиру «Латтер».

Цукровий гігант Віктора Іванчика агропромхолдинг «Астарта» подорожчав на 19% до до $ 168 млн. На котирування позитивно вплинули хороші виробничі показники, оприлюднені в січні. Нагадаємо, «Астарта» в 2014 р виробив понад 466 тис. т цукру, що на 53% перевищує показник 2013 р .

Також позитивно вплинув на компанію зростання цін на цукор, який, за даними асоціації «Укрцукор», подорожчав на 5-8% до 10-11 грн за кг в роздробі.

5% вартості додала за місяць компанія Олександра Петрова «Індустріальна молочна компанія», збільшивши капіталізацію за місяць до $ 53 млн. На 4% подорожчали агрогіганти «Міровноскій хлібопродукт» Юрія Косюка (до $ 1,01 млрд) і «Кернел» Андрія Веревського (до $ 676 млн). Обидві компанії зробили вдалу ставку на експорт.

відновити позиції

Спрогнозувати, чи зможуть українські компанії збільшити капіталізацію і досягти докризового вартості досить складно, каже старший аналітик інвестиційної компанії «АРТ Капітал» Андрій Патіота. «Поки йде війна, я не прогнозую зростання», - говорить він. Експерт зазначає, що внутрішні чинники емітентів (бізнес-модель, якість управління, кредитна історія) зараз не працюють, а тільки частково рятують від ще більшого падіння. Спеціаліст департаменту інвестиційного банкінгу Pro Capital Investment Сергій Парпуланскій налаштований оптимістичніше: «Ті компанії, які побудували якісну бізнес модель (« Кернел »,« Астарта », МХП), знаходяться в більш вигідному становищі і можуть розраховувати на зростання капіталізації в разі стабілізації ситуації в Україні ».

Більший потенціал зростання мають агрокомпанії з низьким рівнем боргового навантаження і володіють потужностями зі зберігання та переробки зернових, що дозволяє досягти 10-15% рентабельності. Він прогнозує, що становище українських агрокомпаній залишатиметься складним ще як мінімум рік через низькі цін на світових ринках, складнощів з поповненням обігових коштів і економічної кризи. Погоджується з Парпуланскім і аналітик інвестиційної компанії EavexCapital Іван Дзвінка. «Найближчим часом зростання до предевромайдановского рівня не передбачається, адже військові дії на Донбасі не вщухають», - говорить він.

Серед компаній з найбільшим потенціалом до зростання вартості Дзвінка називає «Кернел», МХП і ІМК. За словами фінансового аналітика «Украгроконсалт» Олексія Моргуна, компанії, які зуміли диверсифікувати свою діяльність в докризовий період і мають високу частку експортної виручки в структурі продажів, зуміють частково перекрити втрати від девальвації і продовжити інвестувати в розвиток. Питання оптимізації та максимізації ефективності в ситуації, що склалася, за словами Моргуна, виходять на передній план. Особливо популярними стануть проекти, які дозволять отримувати додаткову вигоду від існуючих операцій - наприклад, виробництво біогазу, переробка відходів.