Лістинг на біржі: простими словами
- Критерії для лістингу на Московській біржі
- Що дає процедура лістингу компанії-емітенту
- Що дає процедура лістингу інвесторам
Всі цінні папери мають ходіння на біржовому ринку в обов'язковому порядку включені в лістинг тієї чи іншої біржі. Якщо сказати простими словами, то лістинг - це такий список, в якому перераховані всі фінансові інструменти, що торгуються на біржі.
У кожної біржі, природно, цей список свій. При цьому цінних паперів, що входять до лістингу однієї з бірж, ніщо не заважає аналогічним чином бути представленими і на інших біржових майданчиках. Тобто, одні і ті ж акції, наприклад, можуть торгуватися на декількох біржах, але кожна з цих бірж має свій список торгованих фінансових інструментів (цінних паперів).
Але якщо бути більш точним, то слід зауважити і той факт, що суть лістингу, крім формального списку акцій, включає в себе і такі важливі моменти як:
- Сукупність усіх формальностей і процедур, що передують того моменту, коли представлений на розгляд фінансовий інструмент потрапить в цей самий, заповітний список;
- Здійснення контролю над тим, щоб кожен фінансовий інструмент з цього списку відповідав всім вимогам біржового майданчика.
Крім цього, за ступенем публічності, лістинг поділяють на дві основні категорії:
- Первинний лістинг;
- Вторинний лістинг.
Первинний лістинг передбачає обіг цінних паперів на внутрішньому (національному) біржовому ринку. Вторинний лістинг необхідно пройти для виведення цінних паперів на міжнародний ринок.
Для чого потрібно стільки бюрократичної тяганини і чому б відразу не взяти і не включити фінансовий інструмент в список торгованих? Адже біржа, як-не-як, отримує свою комісію з кожної угоди і чим більше буде торгованих на ній цінних паперів, тим більше буде угод і тим більше, відповідно, буде і прибуток біржового майданчика.
Відповісти на це питання можна одним простим словом: РЕПУТАЦІЯ. Кожна поважаюча себе біржова площадка в першу чергу піклується про свою репутацію. Адже біржа, по суті, виступає гарантом виконання всіх угод укладених на ній. Тому їй немає ніякого резону зв'язуватися з неблагонадійними компаніями-емітентами і брати на себе відповідальність за них.
Процедура лістингу включає в себе:
- Подачу заяви. Компанія-емітент або її офіційний представник повинні подати офіційну заяву, складене за правилами тієї біржового майданчика, на яку планується виставити цінні папери;
- Укладення договору між компанією-емітентом і біржею про проведення експертної оцінки. Такий аудит необхідний для оцінки спроможності компанії-емітента за такими основними критеріями як, наприклад, рентабельність діяльності, ліквідність активів і ін.
- Надання всієї необхідної інформації щодо фінансово-господарської діяльності компанії-емітента. Це і фінансова звітність компанії за останні кілька років і документи щодо проведення IPO і т.д.
Після надання емітентом всієї необхідної інформації і проведення власної експертизи, Комісія біржі по допуску цінних паперів (або котирувальна комісія) приймає остаточне рішення про включення розглянутих цінних паперів в лістинг біржі.
Критерії для лістингу на Московській біржі
Кожна біржова площадка має свої критерії для відбору цінних паперів в свій лістинг. Як правило, основними з них є:
- Загальна вартість активів компанії-емітента;
- Чистий прибуток компанії емітента за підсумками останніх років роботи;
- Розмір випуску розміщених цінних паперів.
Крім цього кожна конкретна біржа може мати і інші критерії відбору. Для прикладу давайте розглянемо основні вимоги, що пред'являються до компанії-емітенту бажає розмістити свої облігації на Московській біржі.
Для початку зауважимо, що список цінних паперів допущених до торгів на Московській біржі складається з трьох рівнів:
- Котирувальний список першого рівня;
- Котирувальний список другого рівня;
- Котирувальний список третього рівня.
Отже, ось список цих вимог:
- Розміщуються облігації в обов'язковому порядку повинні відповідати нормативним актам ЦБ РФ і вимогам Російського законодавства;
- Обов'язкова реєстрація проспекту цінних паперів;
- Обов'язково розкриття інформації відповідно до вимог Російського законодавства про цінні папери;
- Облігації повинні бути прийняті на обслуговування в розрахункову депозитарії;
- Обсяг випуску облігацій повинен бути на суму не менше 2 мільярдів рублів (для включення облігацій до котирувального списку першого рівня) і не менше 0.5 мільярда рублів (для включення в котирувальний список другого рівня);
- Номінальна вартість облігацій не повинна перевищувати 50000 рублів;
- Історія існування компанії-емітента повинна налічувати не менше трьох років (для котирувального списку першого рівня) і не менше одного року (для котирувального списку другого рівня);
- Обов'язкове розкриття (публікація) фінансової звітності за три повних року (для списку першого рівня) і за один рік (для списку другого рівня);
- Відсутність збитків за підсумками роботи за останні два роки з трьох років (або одного року з трьох років для котирувальних списків другого рівня);
- В історії компанії-емітента не повинно бути дефолту, або, якщо він все-таки мав місце бути, після нього має пройти не менше трьох років (для включення облігацій в котирувальні списки першого рівня) і не менше двох років (для списку другого рівня) ;
- У компанії емітента повинен існувати кредитний рейтинг не нижче рівня встановленого біржею (ця умова застосовується тільки по відношенню до облігацій включаються в котирувальні списки першого рівня);
- Наявність у компанії-емітента забезпечення в розмірі не менше суми номінальної вартості всіх облігацій включаються в список (включаючи сукупний купонний дохід);
- Компанією-емітентом повинен бути визначений представник власників облігацій;
- Компанією-емітентом мають бути дотримані вимоги з корпоративного управління (викладеним в п.2.20 Додатка 2 Правил лістингу Московської біржі).
Що дає процедура лістингу компанії-емітенту
Ну, перш за все, включення акцій компанії до котирувального листа тій чи іншій біржового майданчика, дає їй можливість для залучення додаткового інвестиційного капіталу. Наприклад, завжди є можливість викинути частину паперів (що залишилися у власності компанії після проведення IPO ) На ринок і отримати за них потрібну суму без зайвих проблем з банками та іншими кредитними організаціями.
Торгуються на біржі акції завжди викликають більше довіри у потенційних інвесторів на відміну, наприклад, від акцій, що торгуються на позабіржовому ринку . А це, в свою чергу, благотворно впливає на вартість акцій і, як наслідок, на розмір ринкової капіталізації компанії-емітента.
Компанії, папери яких торгуються на авторитетних біржових майданчиках, крім усього іншого отримують ще й рейтингову оцінку. Що так само чимало сприяє підвищенню їх інвестиційної привабливості. А це знову ж таки зростання акцій і підвищення ринкової капіталізації.
Коли акції стають привабливими для інвесторів, вони починають торгуватися більш активно. Завжди є бажаючі, як продати, так і купити їх. Іншими словами підвищується рівень їх ліквідності, а, отже, зростає і рівень ліквідності активів компанії-емітента.
Що дає процедура лістингу інвесторам
Завдяки лістингу створюються максимально сприятливі умови для торгівлі на біржі. Завдяки ретельному попереднього відбору компаній включаються в котирувальні списки, трейдери та інвестори, які торгують на біржі, можуть бути впевнені у відносній надійності торгованих ними цінних паперів.
Всі учасники торгів отримують доступ до фінансової звітності компаній-емітентів, які їх цікавлять фінансових інструментів, і до іншої необхідної інформації (оприлюднення якої є однією з умов лістингу).
Завдяки проходженню процедури лістингу, компанія-емітент отримує більшу довіру з боку інвесторів, а ті, в свою чергу, отримують захист своїх інтересів, торгуючи на офіційній біржовій площадці по строго регламентованим (з боку біржі, ЦБ РФ і законодавства) правилам.
Для чого потрібно стільки бюрократичної тяганини і чому б відразу не взяти і не включити фінансовий інструмент в список торгованих?